泡泡玛特平台价值获摩根士丹利力推嗨牛股票，分析师称其IP孵化能力被市场低估。
据追风交易台，摩根士丹利分析师在参观北京潮玩展后维持泡泡玛特“增持”评级，强调其平台价值被市场低估。分析师认为，投资者过度关注单一IP天花板，而忽略了公司背后的平台孵化能力这一核心长期投资价值。
大摩在最新报告指出，泡泡玛特的成功在于其平台能力而非单一IP。仅仅两年前，Labubu仅占集团销售额6%，Crybaby和Twinkle Twinkle尚未起步，如今Labubu已享誉全球，后两者也获得强劲关注，预计将成为重要的收入来源。分析师将其列为首选股票。
新兴IP展现强劲增长潜力在北京潮玩展现场，摩根士丹利观察到Twinkle Twinkle展位的火爆场面。
该IP的手办、绘画作品、包袋和配饰等产品快速售罄嗨牛股票，显示出强劲的市场需求。分析师结合其在社交媒体平台的高人气表现，预计Twinkle Twinkle将成为2025年及以后的重要收入贡献者。
Crybaby的表现同样亮眼，其生活方式产品线包括服装、配饰和家居用品，平均售价达到250元人民币以上。分析师认为，这展现了Crybaby通过生活方式产品推动销售增长的巨大潜力，其毛绒玩具需求强劲但受到供应限制。
全球化布局加速IP多元化进程摩根士丹利指出，泡泡玛特目前拥有四个区域销售板块，但其自有IP主要来自大中华区，例外包括来自泰国的Crybaby和美国的Peach Riot。分析师认为，公司在美国、欧洲、日本和东南亚等地区挖掘艺术家资源方面潜力巨大。
报告分析称，每个新IP都需要足够大的本土市场来创造初始动力，因此泡泡玛特早期主要从大中华区发展IP组合是自然选择。随着国际市场规模显著扩大，这些本土“主场市场”将使公司能够更积极地孵化当地艺术家及其创作。
平台能力构成核心投资价值摩根士丹利强调，投资者往往试图估算泡泡玛特头部IP的天花板，但更有价值的是公司在这些IP成功背后的平台能力嗨牛股票，这正是泡泡玛特的核心长期投资价值所在。
分析师以数据说明这一观点：仅仅两年前，现在全球知名的Labubu只占集团销售额的6%，而Crybaby和Twinkle Twinkle当时尚未启动。如今Labubu已享誉全球，Crybaby和Twinkle Twinkle也获得强劲市场关注。
分析师认为，虽然IP成功看似不可预测，但泡泡玛特正是能够实现这种成功的公司。其内在价值超越了所拥有的IP本身，而这一点被市场低估。
基于2025年预期46倍市盈率的基准价值评估，隐含2025-27年约1.4倍PEG比率，大摩认为这对于具有全球扩张潜力的高增长消费公司而言是合理的。
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